公司是国产妆饰品龙头，产品严重掩饰三个细分赛途：护肤、彩妆、美妆公司定位于大众化、年轻化、大单品的价钱比外资大品牌更亲民化。在如今经济下行耗费降级形势下，更能在商场上得到竞争优势。

　　珀莱雅均匀净利润加多为18.4%（2013年-2022年），均匀营收补充为18.1%（2013年-2022年）。终了2023年12月26日市值386亿，可能算是“小而美”。

　　品牌端：匹夫化的品牌，定位众人性、年轻化，避开高端外资品牌逐鹿红海，国内修饰品品牌市占率位于前三。由单品牌发展到多品牌

　　渠途端：很早就看到线年切入抖音、速手等短视频。在抖音平台，照旧成为头部商家。2023年上半年线%。仅次于贝泰妮（线%）

　　产品端：由护肤品拓展至彩妆和部分看护子行业。由大单品驱动多款爆款产品，变成产品矩阵，拓宽产品谋略泯灭者，例如：直播美妆。

　　2023年“双十一”阶段，美妆类化妆品中，珀莱雅品牌成交金额在天猫、抖音排名第一。天猫成交金额18亿，同比+40%，抖音成交金额4.7亿，同比+200%。

　　从剩余气力指标看，高毛利、高净利率，结果表现为高ROE秤谌，前三个季度如故告竣19.52%的ROE水准。

　　从市值上看，当前市值393亿比2023年第一季度略微增加，在大情况不好的状况下，这个显示还是不错的。

　　从多空资金双方看，融资余额庇护巩固，融券余额在2023年11月后大幅裁减，一个和拘押有合，别的机构仍旧比力看好该公司，如下图所示：

　　历年净利润规模计较，贝泰妮在2019年至2022年平时居于头部，但2023年第三季度报，净利润位于行业第二秤谌。贝泰妮前几年的高加多势头戛然何止，而珀莱雅还是撑持高速扩展。如下图所示：

　　从上图可看出，珀莱雅的扩大势头在2020年陷入低谷后，在2021年初步反弹，2023年第三季度营收填补32.47%，营收增添跃居为头部。丸美股份2023年第三季扩展最速，原由是同期较劲基数低。贝泰妮在2020年增加最快，2021年后起首滑落，2023年营收添补18.51%，远远低于珀莱雅。

　　珀莱雅自2020年后净利润增长平居很坚韧，2023年第三季度净利润加添50.6%，高居行业第一，水羊股份和丸美股份净利润添加高，是路理比试基数低的源由。贝泰妮2023年第三季度净利润增多11.96%更是远远低于珀莱雅。

　　贝泰妮于2021年上市，融资30亿，净财富大幅增添，2021年扣非ROE23.33%，同比消重587.59%，之后在202年和2023年第三季度日常下滑，2023年第三季度为10.18%，同比昨年下降4%。从事迹添补看，前期转机过快，近几年弥补势头迟钝，节余势力也随之低落。

　　珀莱雅的事迹增多没有贝泰妮迅猛，平素坚持稳固扩大，结余气力也是稳固扩张。2923年第三季度扣非ROE为18.43%，相当出色，同比旧年增添11.63%。

　　2023年第三季度贝泰妮净利率为16.47%，同比-7.48%，珀莱雅净利率为14.21%，同比+11.63%。倘使体味ROE，感染珀莱雅ROR水准凹凸的最关键的因素就是出卖净利率，而贝泰妮ROE消浸也是出售净利率的关键重染，如下图所示：

　　和发售净利率的变革趋势根源划一，两家公司的毛利率在迫近，墟市比赛力进出不大。

　　贝泰妮在第三季度发售欠安，愈加是大品牌微偌娜，在线直播带货事迹下滑直接影。

　　响集体营收加添，贝泰妮在线布局有所匮乏，告急题目是靠单个形式实行出卖。而珀莱雅多点吐花，不单自身做直播带货，还切入到抖音、快手等短视频，在天猫、淘宝也是头部商家。

　　贝泰妮大单品微若娜营收占比95%，当然靠这个进贡贝泰妮“药妝茅”的神话，但成也萧何败萧何，本能性护肤品如此赢利，虽然其我角逐者也会纷纭参加，这就肯定低落毛利率。功绩扩大自然下滑。

　　反观珀莱雅，产品由护肤品拓展至彩妆和片面看护子行业。由大单品驱动多款爆款产品，造成产品矩阵，拓宽产品宗旨花消者，比方：直播美妆。产品营收机关不再召集于一个大单品。

　　营收 13.70 亿元，占比 84.50%，均匀售价 64.36 元/支，同比+57.05%，环比+15.63%，首要系高单价的精练、面霜收入占比提拔。

　　以上数据和财务明白彼此印证，珀莱雅在起色大单品兵法的同时，从单一品牌希望到多品牌矩阵，主品牌连绵深切，指挥其所有人品牌增添营收。

　　公司在第三季度加强在线平台，线上渠途完成肃穆填补；在抖音、天猫均有较好体现。线下实行优化疗养，逐渐进驻实体商场，线下增快提升。

　　1、2023年第三季度产品售价均有差别幅度提拔的趋势，在花费旺季光驾，有望舒展营收

　　3、大单品赓续升级，加深打发者对品牌的认知，带动其我品牌在市场上的认同。

　　搁浅2023-12-27，6个月以内共有 52 家机构对珀莱雅的2023年度业绩作出预计；

　　珀莱雅的加添相联稳定，况且已经维持高推广，当前市值保持在400亿，假设依照PEG=1.2为关理估值，依照生长性，给予45倍PE，根据券商瞻望净利润11.17亿争论关理市值为502亿。

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