零售行业2021年报&2022年一季报综述：不裁夺性中把握苏醒机会，体贴扮装品医美、珠宝和超市龙头——行业深度报告-20220505

　　2021年社会泯灭默默清醒（社零同比+12.9%），但2022Q1再次受到疫情扰动，此中必选打发品类增速相对郑重，黄金珠宝、妆扮品等可选品类则增速彰着放缓。随着上市公司年报、一季报悉数显示结局，全部人采取43家上市公司看成样本，梳理解说零售行业全豹筹备形势：收入端，零售行业2021年/2022Q1同比别离+9.9%/+4.0%，收复谨慎；利润端，行业2021年/2022Q1扣非归母净利润同比分辩-23.0%/+2.5%，2021年节余端承压彰着、2022Q1环比有所改良。简直到细分板块，2021年珠宝暴露较好、超市事迹承压，2022Q1超市开端复兴。

　　2021年/2022Q1营收同比+27.0%/+19.5%，扣非归母净利润同比-7.1%/+6.8%。个中，化妆品代工端公司受原材料涨价叠加修饰品新规遭殃新品挂号立案节奏教学，筹办承压；相较而言，修饰品品牌端龙头公司受益“大单品+多渠叙”逻辑，马太效应凸显，筹备体现超卓（单看品牌方公司2021年/2022Q1利润端区别同比+38.4%/+26.9%）。装扮品板块重点推选国货美妆品牌龙头贝泰妮300957）、珀莱雅603605）和鲁商提高600223），受益方向科思股份300856）等；医美板块，严幽囚延续典范行业先进，疫情温和后消耗需要有望反弹，存眷高壁垒医美产品龙头，浸心推荐爱美客300896）、华熙生物。

　　2021年板块一共衔接高景气，营收同比+33.9%、扣非归母净利润+47.6%；2022Q1受疫情教化增疾有所放缓，但筹商到黄金珠宝消耗须要（婚庆等）具有肯定刚性，叠加工艺变更、时尚耗费潮流驱动，看好疫情和缓后行业景气度回升。竞赛式样方面，头部品牌颠末产品鼎新和渠道拓展强化核心竞争力，借助加盟渠说拓展不停促使下重扩张，异日行业纠合度有望进一步扶助。浸心推荐品牌力和渠道增长弹性兼具的潮宏基002345）（时尚珠宝龙头发力加盟伸长）、周大生002867）（“省代”模式稳步带动）和迪阿股份301177）（婚恋珠宝定制角逐壁垒深邃）。

　　2021年板块扫数营收同比-3.6%、扣非归母净利润同比-331.3%；2022Q1营收同比+0.2%、扣非归母净利润+68.7%。全班人以为，超市板块正迎来基础面三沉优化。（1）疫情配景下，超市主营必选消费品类须要刚性，居民囤货和政府采购保供叠加消费券等合资驱策需求端促进；（2）外部竞争压力缓解：资本退潮、政府厉幽囚下，互联网平台新兴业态政策调解缩小，价格战减少缓解超市分流和毛利率压力。（3）CPI：CPI上行也有利于超市同店增加。随着行业根源面多方位鼎新，龙头公司依附渠道范畴、生鲜提供链和数字化优势，经交易绩有望进一步收复，重心推举龙头超市公司永辉超市601933）、家家悦603708）、红旗连锁002697）。

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