【扮装品*吴劲草】深度：2021年年报和2022Q1医美打扮品业绩归结——龙头公司事迹坚挺，疫情扰动更显策动韧性

　　行业：新兴平台、新品类、正道化趋势成长提高机遇。（1）打扮品：大盘增疾相对平时，抖音等新兴平台从速振起。受疫情管控下可选破费总体承压用意，2022Q1限额以上装扮品类增快仅为1.8%。线上阿里、抖音两大平台中，阿里平台的护肤/彩妆品类均表示平凡，可是国货龙头透露尤为突出，珀莱雅603605）/薇诺娜/夸迪/彩棠/毛戈一致品牌天猫旗舰店GMV增速零跑；抖音平台获越来越多国内外品牌布局，只是起色差异较大，珀莱雅、贝泰妮300957）、华熙生物旗下品牌位居前线，在抖音销售额乃至不亚于欧莱雅、兰蔻等国际品牌，2022Q1珀莱雅、薇诺娜抖音GMV过亿。（2）医美：膺惩水货假货力度巩固，正路水光针、重生类产品需要正旺。2022Q1医美行业有两大合仔细点：一是2022年3月水光针新政落地，水光针正式被纳入Ⅲ类疗养东西处理，利好阛阓上稀缺的正轨三类调节东西水光产品。特别是，嗨体作为唯一获批的正路营养素类水光，有望加快掳掠市场份额。二是复活类需要正旺，正路厂商合伙推动花消者认知抬高。2021年下半年今后，继续获批三款正路再造类产品，包括爱美客300896）的“濡白昼使”、华东医药000963）的“少女针”和长春圣博玛的“童颜针”。2021年“濡白日使”和“少女针”厂商发售收入统共已破2亿元，短促几款产品认证医师数量均在300人以上，看好重生类产品的继续放量。

　　个股：透露分化趋势，龙头公司业绩坚挺，疫情下更显韧性。爱美客：2022Q1营收同增66.07%，水光针新政受益昭彰，高端产品和嗨体制列连续放量。华熙生物：2022Q1营收同增61.57%，装扮品板块超阛阓预期增加。雍禾调治：2021年营收同增32.4%，养发生意先进迅猛，渠路道路式纵深提高。贝泰妮：2022Q1营收同增59.32%，全渠途仍旧速速拉长，“敏感肌+”概思连续拓展。珀莱雅：2022Q1归母净利同增44.2%，线上直营高速增长，彩棠第二曲线%，红利才略陆续抬高，电商维持较好趋势。

　　投资倡导：医美化妆品板块龙头公司2021年年报和2022Q1事迹平时亮眼，在可选损失品中较为凸起，启发近期板块估值回升。大家们认为，板块龙头公司业绩凸起，更多是其本身角逐力陆续加深的吐露。假使板块满堂也受到了疫情的负面名望用意，不外龙头公司始末连续开采多渠道、启发新品类和新品牌加深护城河，在疫情下反而韧性凸显。暂时医美化装品板块整个仍处于低位区间，尽管疫情走向尚不光彩，我们仍看好龙头公司的高一定性和高滋长性，推举重视结构板块严沉龙头方针爱美客、华熙生物、雍禾调治、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、朗姿股份002612）等。

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