颁布2022年三季报，营收净利双降、接连功绩颓势，其中贸易总收入21.42亿元，同比降落19.61%，归母净利润失掉6.57亿元，耗损界限进一步夸大。

　　第三季度单季度来往总收入7.26亿元，同比消浸3.71%；单季度归母净利润耗损4.99亿元，同比消重704.35%。

　　青松股份大量失掉，与其2019年高溢价收购的化妆品代工厂诺斯贝尔功绩允诺期后业绩大变脸、大量商誉计提生存慎密联系。除此除外，青松股份还将剥离松节油深加工买卖，一切押注装扮品代工生意。

　　诺斯贝尔是青松股份化装品代工盘算主体，以打扮品ODM来往为主，主要产品包罗面膜、护肤品、湿巾等，其协作国内品牌有：韩后、丸美、美肤宝、佰草集、珀莱雅、御泥坊、妮维雅、植物医生、上海家化、高姿等。

　　2017-2020年，青松股份均相连着营收、净利延长；可步入2021年之后，公司事迹报画风突变，事迹双降及出现归母净利润大量牺牲的景况，这与公司护肤品代工业务计划主体诺斯贝尔存在严紧关系。

　　2019年，青松股份作价24.30亿元收购诺斯贝尔90%股权，造成商誉13.66亿元。对应的事迹应承为：诺斯贝尔2018年度实现的经审计的扣除非时常性损益后归属于母公司悉数者的净利润不低于2.0亿元；诺斯贝尔2018年度和2019年度算计竣工的净利润不低于4.4亿元；诺斯贝尔2018年度、2019年度和2020年度盘算告竣的净利润不低于7.28亿元。

　　2018年-2020年，诺斯贝尔差别达成扣非归母净利润2.10亿元、2.43亿元、2.87亿元，累计完毕扣非归母净利润7.4亿元，竣工功绩承诺。

　　但是，业绩允许期一过，诺斯贝尔业绩即速变脸。2021年营业收入为25.09亿元，同比低落6.05%，业务利润亏损0.66亿元，同比转亏。2022年前3季度诺斯贝尔往还收入14.55亿元，较上年同期降低18.33%；交易利润吃亏-1.53亿元，牺牲周围进一步添加。

　　诺斯贝尔的高溢价收购以及答允期过后的功绩大变脸，为青松股份2021年后财务商誉爆雷埋下了隐患。2021年青松股份阴谋计提商誉减值9.13亿元后，今年前三季度将剩下的4.53亿元商誉全额计提。

　　2022年前三季度，公司主营收入33.43亿元，同比飞扬0.91%；归母净利润1.19亿元，同比降落18.88%；扣非净利润1.1亿元，同比低落18.37%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入11.41亿元，同比低沉4.38%；单季度归母净利润3615.68万元，同比降低37.37%；单季度扣非净利润3663.37万元，同比低沉34.25%。

　　2016年9月，杨修新操纵的山西广佳汇以5.85亿元答应受让青松股份原实控人及其全班人股东估计持有的12.86%股份。随后，杨修新又无间在二级商场增持青松股份股票，累计获得青松股份3.19%股份，总对价为1.02亿元。

　　2017年11月，杨修新再次以3.18亿元对价协议受让青松股份7%股份以及原实控人6.75%股份的表决权。协议受让及表决权寄托后，杨建新计算持有的青松股份比例达23.05%，可掌握表决权比例为29.80%，成为青松股份本质独揽人。

　　2019年12月，杨建新及其同等举动人转让广佳汇100%股权，对青松股份的表决权降至12.66%；2020年1月17日至2020年2月6日时间减持公司3.2%股份，减持后杨筑新直接持股比例降落至4.42%；2020年报中，公司股东数量及持股境况列示股东中，已无杨筑新的身影，持股比例已低于0.68%。

　　青松股份紧要从事两大板块贸易，即面膜、护肤品、湿巾等打扮品的方针、研发与创作往还，以及松节油深加工产品的研发、坐褥与出售。

　　2021年报数据体现，公司装扮品贸易营收占比约关67.29%，由子公司诺斯贝尔作为策动主体；松节油深加工业务营收占比约合28.58%，其他来往营收占比约关4.12%，由青松化工行为计议主体。

　　2022年11月1日，青松股份宣告揭橥拟将公司全资子公司青松化工、香港龙晟100%股权让与给王义年教练，让与对价分别为平民币25600万元和2822.47万元，推算2.84元，以现金办法支出。本次交游股权交割达成后，青松化工和香港龙晟将不再纳入公司团结报表界限，青松股份亦借此举剥离其2019年前主业松节油深加工生意。

　　对此，青松股份给出的源由是“为会闭转机化妆品等大打发关连来往，优化公司家当材料和资源筑设，扶植公司一概比赛力”。实际上真如青松股份所愿吗？化装品代工真的是门好交往吗？答案明确是否认的。

　　从最告急的结余才能来看，代工虽属于装扮品财产链上游关节，但对卑鄙品牌商的议价技艺不高。

　　以青松股份2022年前3季度毛利水准为例，青松股份的销售毛利率仅为4.94%，面膜系列、护肤系列毛利率更是不够3%，毛利率差别为2.75%、2.93%。卑劣化装品品牌商的毛利率大多鸠集在60%-80%。

　　这与代工厂低议价妙技、高坐褥资本生活较大相干。起先，从对下游议价才具看，国内装扮品代工厂有数千家，墟市竞赛尽头剧烈，这就使得国内品牌商抉择面极广，从而衰弱了代工厂议价空间。

　　从坐蓐成本角度看，青松股份的代工护肤品闭键原料为无纺布、甘油、丙二醇，天然油脂，功效性提取物，香精等。

　　连年来受PPI（生产代价指数）飞扬及化工行业供给侧调整等地位教化，化装品材料和包装原料的代价都表现了势必秤谌的上升。

　　同时，局部化装品原料依附于海外进口，疫情以来受到国外原资料供给商减产、航运价格高企等位置感化，发挥进口原材料枯窘、价钱飞扬环境，对装扮品创造企业的生产、销售及事迹均产生了一定沾染。

　　末了，代工厂的景气度与下游密合适作的客户景气秤谌亦生存较大干系。颠末青松股份2018-2021前五大客户情形，你们们大概看出公司对屈臣氏、御泥坊团体等合风行牌商的年发售额均呈现了较大幅度下滑。

　　行业逐鹿猛烈、上下游议价技巧弱、功绩与下游品牌商景气势高度关联下，青松股份押注化妆品代工能否扭转功绩颓势呢？

　　在2021年-2022年全额计提13.66亿元商誉减值耗费的低根本上，青松股份2023年吃亏范围或将减小，但若仅靠化装品代工不够5%的愚陋毛利程度，或还将在盈亏均衡线上下抵抗甚至连接吃亏。