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　　11月18日晚，美满日记母公司逸仙电商（YSG）公布2021年第三季度财报。

　　财报败事，Q3总营收达13.4亿元，同比填补6%。毛利率同比增加2.2%至67.9%。净丧失3.62亿美元，旧年同期净耗费6.44亿元，同比收窄了43.8%。

　　但营销顽疾照旧难除。Q3营销和卖出用度9.11亿元，占比总收入由67.5%增至67.9%。

　　财报揭晓后，昨日逸仙电商股价走高，着末收盘价为2.7美元，收涨11.11％，而今总市值18.89亿美元。

　　正在财报揭晓的同成天，逸仙电商宣布董事会依旧允诺价值高达1亿美元的股票回购安顿，公司忖度将以现有的现金余额为回购血本供给资金。

　　值得提神的是，今日距逸仙电商仍旧上市整整一周年，但缠绕正在其头顶的邦货美妆第一股的光环垂垂褪去。本年2月，逸仙电商的股价曾一度上升至25.47美元/股，对应市值抵达160.97亿美元。现时，间隔历史最高点，市值缩水近九成。

　　上市一年岁月里，彩妆以外，完整日记试图用线下门店和品牌矩阵来呈文新故事。不外前者受疫情效用闭闭停停，发挥并不可功，后者则是押注正在护肤赛途。

　　停息现时，逸仙电商旗下已占据圆满日记、小奥汀、完子心选、科兰黎、DR.WU、Eve Lom以及皮可熊七大品牌矩阵，打制了从彩妆到护肤的产物品类闭环，收工了从平价到高端的早先掩盖。

　　本年蒲月，逸仙电商的Q1财报，将其推向风口浪尖。营收14.4亿元，但七成收入用于营销，导致耗费逾2亿。偶然间，烧钱换实行，撕开这家公司背后的遮羞布。

　　最新财报泄漏，Q3总营收达13.4亿元，同比填补6%。毛利率同比增长2.2%至67.9%。净吃亏3.618亿元，与2020年同期的净丢失6.438亿元比拟收窄43.8%。

　　浸营销、轻研发是逸仙电商平淡被诟病的位置。2021年Q1、Q2，逸仙电商的营销用度诀别为10.42亿元、9.73亿元，占当期总收入的比例辞别为72.1%、63.8%。

　　研发用度方面，Q3逸仙电商为研发用度为3580万元，营收占比达2.7%，上年同期的研发用度为1440万元。

　　2018年至2020年度，逸仙电商研发用度均未凌驾2%，离别为264.1万元、0.23亿元和0.67亿元，占总收入的比例判袂为0.4%、0.8%和1.28%。

　　2021年Q1、Q2，美满日记的研发用度辨认为2774万元及3522万元，固然开支呈飞扬趋向，但与营销用度对比，收支甚远。

　　逸仙电商估摸，2021年第四序度总净营收将达到公民币15.7亿元至16.7亿元，同比扩大15%至20%。

　　拖延2021年9月30日，逸仙电商持有的现金及现金等价物、控制性现金为36.3亿元（约5.638亿美元），而罢息2020年12月31日为57.3亿元。

　　个中，开线下门店无疑是一项极耗资本的事情。高瓴资本张磊曾给了黄锦峰开设线下店的让女生‘速速变美’的倡始，被后者全数采取。张磊认为，完整的线下门店不只仅是一个卖货的地方，而更应该具备酬酢互动和制美属性，为爱美的女生打制一个统共时尚变美方针地。

　　随后，完美日记起先加快铺设线下渠途。果然报途揭破，2019年1月，完整日记正在广州正佳广场开出第1家线月正在成都春熙途开出首家概思店，这家店是寰宇最大的单品彩妆线月，圆满日记正在深圳星河COCO Park开出第200家门店，提前杀青2020年的开店目标。

　　屈从招股书，2019年完善日记认识店相闭开销为5290万，终止2020年9月，分解店相干付出为1.96亿，两年从此平衡每家店的吃亏为126.23万元。

　　黄锦峰正在继承媒体采访时说明线年开头开设线下门店，到现正在为止约略有280家。你们昨年开了200家，一年的年光。但疫情的效用还正在延续，搜罗本年他们们的门店有也许三分之一反反复复闭了又开、合了又开。

　　据黄锦峰先容，方今线个都市，基础上掩盖中邦完全都市，后续假若再扩店深奥都是简单都邑从一个店到两个店、三个店，会采取更谨慎的战略。

　　咱们感想，异日几年正在护肤方面要加随意度，从市集扩充和用户厚途度来说，对企业来说都更急切。

　　正在Q3财报中，完美日记将毛利率扩充至67.9%归因于两方面，一是具备日记的品牌溢价，二是护肤品牌的出售额补充，正在售卖聚集中利润率较高。

　　此刻逸仙电商的产物矩阵中，阅历自助孵化+外延并购，护肤品牌涵盖完子心选、科兰黎、DR.WU、Eve Lom等，完工了从平价到高端的先导覆盖。

　　依据天猫数据明确，2021Q3 天猫彩妆类卖出额同比微增1.7％，护肤类同比填充高于彩妆，为2.2％。

　　专门是效用性护肤品赛道，颇受甲第墟市青睐。本年8月，溪木源本年圆满超3亿元C轮融资，估值近40亿元公民币，这是溪木源缔造两年以后，完工的第7轮融资，也是环球顶级对冲基金Coatue陆续第三次加码；本年5月，UNISKIN优时颜得到1亿元A轮投资，由弘毅创投领投，红杉中邦跟投；本年3月，逐本本年也获得了5000万美元的投资。

　　本年爆火的薇诺娜，上半年营收占贝泰妮总生意额九成以上，华熙生物旗下润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活四个护肤品牌，客岁为大众奉献了凌驾六成的收入。

　　逸仙电商自然不会放过这个风口。本年玄月，钛美生物新增股东珠海逸扬电子商务有限公司，后者由逸仙电商全资持股。逸仙电商曾对外面示，微生态护肤是极具潜力的领域之一，将毗邻加大对该领域的参与和构造。

　　逸仙电商或正在与其偶像进一步接近，现在欧莱雅仍旧打制出了隐没护肤、彩妆、药妆、美发、香水等各鸿沟的复杂藻饰品帝邦。

　　此前有媒体报道，前具备日记中高层正在近期券商构制的一次大家电话聚闭中，直言公司的天花板已到：宇宙18-25岁女性约2.5亿，去除不粉饰或高净值女性后约1.2亿，美满日记触达约4000万花费人群，约略35%-40%的隐没率。

　　从行业来看，本年双十一，邦货美妆讲明的不尽如人意。预售前五日，完善日记排名从客岁的第四位滑到第八位，花西子则被甩出前十。邦际大牌从新站回高位，前三名被雅诗兰黛、肌肤之钥和YSL攻陷。

　　无论是邦际品牌，如故兴起中的其全班人邦货美妆品牌，都正在用周备日记本事对其进行剿除。

　　当年，具备日记引感觉傲的打法，正正在被其一概人品牌仿制，乃至归结了一份正在搜聚汜博鼓吹的公式——新品牌=5000条小红书+2000篇知乎问答+薇娅李佳琦带货。

　　DTC形式成为更众美妆品牌的挑选。其余，彩妆品类门槛低，又选拔代工场生产，美满日记、花西子、Colorkey、橘朵等众家邦货物牌都来自统一个代工场科丝美诗，产物德料简单同质化。

　　圆满日记受益于寒暄电商盈余，彼时小红书还未有现时声量，齐镇日记倚赖小红书繁众KOL，杀青种草传布。今朝，小红书流量早已水涨船高，乃至有媒体报途称，仍然发掘美妆品牌太众，KOL亏折用的情状。

　　而而今火爆的成就性护肤品牌，也都正在师法圆满日记的打法。薇诺娜就始末知乎、豆瓣、各大贴吧种草，再有问诊网、39问大夫等正在线问诊平台上的大夫科普，以及正在官方微博结闭皮肤科大夫举办互动直播等格式，打制医药级护肤品的用户心智。

　　上市只是第一步，剥掉营销的外套，美满日记仍旧供给正在产物及研发险阻岁月。而短暂看来，念要成为中邦的欧莱雅，道阻且长。