今日(8月1日)，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 (以下简称“敷尔佳”) 在挚友所创业板正式敲钟上市，成为“医用敷料第一股”。

　　敷尔佳的股票代码为301371，此次发行总量为4008股，发售价为55.68元，开盘价为80元，终了9点38分，敷尔佳总市值约300亿元。根据总市值排名，敷尔佳位列中国梳妆品大伙市值榜前五。

　　据悉，敷尔佳于2021年9月7日，向知己所第一次提交招股书，正式申请创业板IPO，时至今日，历时2年多才正式立案见效。从其IPO的经历来看，自第一次提交招股书后，敷尔佳共改造了3次招股书，继承了两轮问询，并对问询实行了屡屡恢复。敷尔佳的上市之路不成谓不委屈。

　　据认识，敷尔佳的前身为黑龙江省华信药业。2015年起该公司就独家代理经销哈尔滨三联药业股份有限公司(以下简称“哈三联”)临盆的敷尔佳系列产品。2017年，哈尔滨敷尔佳科技隆盛有限公司创造，剥离本来的药品交易，主营敷尔佳品牌。

　　2021年2月，即第一次提交招股书之前，哈三联、敷尔佳实控人张立国和哈尔滨敷尔佳科技荣华有限公司签署赞同，约定哈三联首肯以评估价钱为5.7亿元的全资子公司哈尔滨北星药业有限公司(以下简称“北星药业”)100％股权对敷尔佳增资，认购其新增1800万元挂号血本，来往重组后，北星药业成为敷尔佳的全资子公司，哈三联持有敷尔佳5％股权。

　　昔时3月，哈尔滨敷尔佳科技兴旺有限公司完成股份制改革，企业正式更名为哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司。

　　据悉，北星药业在成为敷尔佳的全资子公司之前，双方是联络相干，北星药业其时行为哈三联的子公司承当产品的独家临盆，敷尔佳接受产品售卖、扩大及品牌运营维持等职业，两者为财产上拙劣合联。

　　在哈三联的增资和更名之后不久，敷尔佳便向心腹所提交了第一版招股书，开启了其创业板的上市之讲。

　　短促，敷尔佳经营的产品合键包围调节器具类敷料产品和机能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、杰出及乳液、喷雾、冻干粉等其全班人式样产品。诊治东西类要紧包括医用明后质酸钠修造贴和医用重组III型人源化胶原蛋白贴等。

　　个中，医用透明质酸钠扶植贴分为白膜和黑膜两种产品，敷尔佳起初也是依赖着这两款产品在损耗者端建设起品牌着名度。

　　2012年，公司创始人张立国意识到了专业皮肤看护产品的商场泯灭需求，经过两年应用的产品商酌，于2014年11月竣工了医用明后质酸钠建造贴的研发，从而成为较早加入专业皮肤护理产品市集的插手者。

　　医用透明质酸钠修立贴基于其产品的安全性和有效性，相符消耗必要，积累了较好的商场口碑。

　　终究上，医用敷料商场在2017-2021年间也在速快兴旺，市集范畴由2017年的5.7亿元增加至2021年的68.2亿元，年均复合延长率达86.3%。在快速兴隆的市集环境下，敷尔佳调节东西类产品贩卖快疾增长，并攻下了较大的市集范畴。

　　遵从弗若斯特沙利文的判辨报告，2021 年，敷尔佳贴片类产品贩卖额为贴片类专业皮肤看护产品商场第一，占比15.9%；其中诊疗东西类敷料贴类产品占比17.5%，市集排名第一；职能性护肤品贴膜类产品占比13.5%，市集排名第二。

　　敷尔佳在前几年收拢了市集周围不断扩展的风口，快即地在护肤市集吞没了必须地点，但从招股书显示的数据来看，近几年敷尔佳的收入呈放缓趋势。

　　2018-2019年敷尔佳的商业收入增长从速，径直突破10亿，2021年先河增疾则明确变缓。据最新的财务数据闪现，2023年第一季度，敷尔佳生意收入为37301.95 万元，同比增长 5.38%，净利润15933.26 万元，同比改观-1.42%，这其中还包罗了今年1月哈尔滨市松北区郁勃和改动局促进生物医药资产矫捷振奋援救的嘉勉血本1090万元。

　　在招股书中，敷尔佳也表现公司可靠活命经生意绩增速放缓以至下滑的垂危。主要是行业不绝透露新的竞赛对手抢占商场份额，各式改进的贸易模式、产品研发暴露快疾变更趋势，消磨者对皮肤护理产品机能的须要和损耗履历典范继续进步，企业获客本钱和获客难度持续补充等。

　　ps：这里的行业要紧指妆饰品德业，根据华夏证监会2012年10月26日布告的《上市公司行业分类领导》（2012年订正），“当上市公司某类营业的营业收入比雄伟于或等于50%，则将其划入该贸易相对应的行业”，公司2022年化妆品类性能性护肤品出售占比越过50%，因而敷尔佳所处行业从“C3589其全班人调节设备及工具设置”改良为“C2682 妆点品创造行业”

　　也即是说——装饰品德业的逐鹿体制呈一直加剧的趋势，这对敷尔佳总共营销实力、产品研发能力和获客能力均提出了更高前提，故导致企业全面增速放缓。

　　其余，敷尔佳在招股书中出现品牌集中和经销商执掌也是其风险之一。敷尔佳设置之初紧要委派线下经销渠道，历程经销商快疾打通营销搜集及经销渠讲。2020-2022年光阴，敷尔佳线亿元，占当期贸易收入的比重分袂为 70.92%、63.77%及、59.38%，呈逐年低沉趋势。

　　只管线下经销收入迟缓消浸，但敷尔佳在线上渠道的插手渐渐加大，敷尔佳为了适应新业态下零售模式的兴旺发财趋势，构修了线上线下全渠讲营销体例。

　　其与互联网营销渠说交融，圆活专揽互联网营销法子和大数据领会方法，执行切确营销，由此也鼓动了公司整体出卖收入的增加。

　　具体浮现为：敷尔佳相继在天猫、小红书、抖音平台等渠谈与头部驰名主播协作，同时在天猫、抖音、京东、小红书等平台设置了自有直播间，以提高产品履历性和曝光度。

　　值得一提的是，本次募集资金操作商议中出现，“品牌营销扩张项目”的插手忖度到达8.852亿元，占了募集资金的46.67%。

　　敷尔佳在研发上，越发在研发人员的数量上自申请IPO以来就争议无间。就研发参加和研发人员数量低于同行可比公司，老友所曾向敷尔佳提出问询，自问询后，敷尔佳在研发插手上做认识释，对研发人员也举办了填补。(细则请点击：

　　终止2022年12月31日，研发人员为8人，占公司总员工的1.67%垄断。敷尔佳在招股书中也坦言：比较于同行业可比公司，公司涉足行业上游端原料的研发较晚，在原料的研发/提取、工艺开垦及临床琢磨类研发项目等方面具有必需的技艺劣势。

　　敷尔佳也显示，即使片刻研发人数较少、研发加入较低，但在将来将加大内中研发体例跳级，狂妄引进研发人才，同时过程与外部科研院所开展产学研关作，参预新产品的开辟及材料方向的选择等，以巩固公司的研发实力，推广产品线及先进研发出力。

　　在募集资金的安排计议中也没合系看到，他们日会有局部血本用于研发及质量检测中央设备项目。

　　别的，在生产上值得指出的是，敷尔佳在2022年12月31日前已竣工敷尔佳·北方美谷兴办项主见主体修筑，臆想于2023年上半年列入左右，从而北星药业调节器具、遮盖品的分娩生意将转至敷尔佳·北方美谷临盆基地举办。

　　在全部人日，敷尔佳在招股书中映现，其将无间操演产品改进、渠说革新、营销立异，洞察产品技艺演变趋势，整合渠叙资源，高出品牌竞争力。

　　从2018年起首，科创板和创业板就不绝成为了挂号制转换试点，今年2月1日，一共奉行股票发行立案制更动正式启动，A股即将迎来一齐备案制时候，敷尔佳之后，在化妆人品业臆思也会迎来更多的上市公司。

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